虞顽松
2019-06-25 13:15:16

(路透社) - AT&T公司周二获得美国法院的批准,以850亿美元收购时代华纳公司,让AT&T与主导数字广告和提供新收入来源的互联网公司竞争。

文件照片:2016年10月23日在纽约市的AT&T大楼看到AT&T标志。路透社/ Stephanie Keith /文件照片

GEORGE HAY,CORNELL LAW SCHOOL,ITHACA,纽约

“这种观点不是激进的,而且很难推翻上诉。

“在裁定合并可以继续进行的裁决中,法官没有采取某些人所偏爱的做法,这样的垂直交易永远不会构成竞争问题。 相反,他采取了直截了当的立场,即证据不支持DOJ竞争伤害理论所依赖的假设。

“因此,他发现AT&T不太可能发现从分销竞争对手那里隐瞒内容并且对内容价格的任何影响可以忽略不计。 结果并不是所有可能的媒体合并的绿灯,但它将作为合并各方必须汇集的事实的路线图。 从这个意义上说,它肯定会引发更多的媒体合并。

“该意见并未将司法部完全排除在合并业务之外,而只是劝告他们确保事实支持他们的理论。 当然,虽然法官不鼓励他们这样做,但司法部可以设法阻止合并继续上诉。 即使合并完成,司法部也可以对决定提出上诉,但不确定是否会这样做。“

JENNIFER FRITZSCHE,在加利福尼亚州旧金山的FARGO,高级分析师:

我们认为,“莱昂法官的这一裁决代表了(AT&T&Time Warner)的最佳案例。 该交易不仅得到了批准,而且法官没有对合并施加任何条件,甚至鼓励司法部不要在上诉期间提出中止。 我们完全希望(AT&T)能够在6月18日(尽可能早的时候)完成收购,并在此后不久寻找业务更新。“

JIM COX,DUKE UNIVERSITY LAW PROFESSOR,DURHAM,NORTH CAROLINA:

“我对此并不感到惊讶。 近年来政府没有丰富的历史......在这些垂直收购中。 50年前,人们对产业结构的关注度更高......甚至商界也在质疑AT&T是否做得对。

对司法部来说,这是一条艰难的道路,这是一个值得一提的案例,但不幸的是先例并不存在。 这是一位非常善良且严肃对待法律的法官,他只是没有踏脚石才能到达司法部希望他去的地方。“

加利福尼亚州超级移动和薄荷移动公司首席执行官DAVID GLICKMAN:

“我不确定法官或司法部是否考虑了这次合并可能对小型竞争对手产生的所有影响,”Glickman说,他说他试图在DirecTV上买广告,但被拒绝是因为他的公司是AT&T的竞争对手。 “与此同时,如果这一决定有助于T-Mobile和Sprint完成合并,那对消费者来说就更好了。”

BURNS MCKINNEY,全球投资者,DALLAS,自己拥有的投资组合经理

“我不会称之为AT&T的巨大胜利,更重要的是他们并没有失败。 在这些情况下,你总是想知道是否存在赢家的诅咒,因为风险[AT&T]无法获得所需的协同效应,并且他们在合并中承担了很多债务。“

公共知识的总裁兼首席执行官基恩·金梅尔曼,美国司法部反托拉斯分部的首席顾问,华盛顿:

“这是一个非常令人失望的结果。 我们最担心的是,这将为最大的娱乐和传输公司之间的合并打开大门,进一步巩固主导有线电视和卫星公司的力量。 消费者的最终结果是,在线视频不太可能打破消费者数十年来一直被压迫的大量捆绑和高月度费用。 所有视频都将有效地通过这些主要提供商的门户网站,互联网视频将继续存在并增加宽带和有线服务的高价。“

“这对消费者来说是一个非常令人失望的结果。 在公众越来越担心大型科技公司在市场上占据主导地位的时候,我认为这也向市场发出了错误的信号。 不幸的是,这一信号表明,这些公司也可以继续吞噬邻近的房产,并增强其市场力量。“

“为了在市场上推广更多的消费者选择,更低的价格和更大的创新,这一目标都走向了错误的方向。”

BRIAN WIESER,分析员,PEGOTAL RESEARCH GROUP,OREGON:

“这是我们预计将在两年前发生的事情,这笔交易最终会通过。 显然,这还不是一个完成的交易,听起来仍然有可能上诉。 但是,就我们一直期望的那种结果的进展而言,我们就在这里。

鉴于特别是去年的发展情况,它确实意味着会有更多的并购,因为他们想看看这是如何发挥作用的,因为合并或收购被搁置,我认为康卡斯特已经表示它将会对福克斯的竞标,无论这一裁决如何都可能发生,但现在几乎可以肯定。

这种集团企业整合的趋势一直持续存在。 如果AT&T失败了,那可能会导致更少的并购,但这会打开组合可能性的领域。“

JB HEATON,律师及诉讼与监管程序顾问,独立执业,芝加哥:

“在18年的法律实践中,我从未听过法官说你不应该上诉。 这跟他说的很接近,说政府的案子很无聊。 这是一个法律上的震惊。 我想现在我们会看到公司对纵向兼并更有信心。“

NILS TRACY,ANALYST,REORG RESEARCH INC,华盛顿特区:

“裁决......代表了美国反托拉斯法的一个重要转折点,因为它限制了联邦政府阻止纵向兼并的权力,纯粹出于对结构性而非行为性补救的渴望。 这一政策点一直是特朗普政府下反托拉斯政策的基石。 该决定将使DOJ和FTC在未来阻止垂直交易变得更加困难,并可能在短期内导致一波垂直并购。 这一决定预示着目前正在审查的其他垂直交易,如(Aetna Inc-CVS Health Corp)AET / CVS,(Express Scripts Holding Co-Cigna Corp)ESRX / CI和二十一世纪福克斯公司 - 沃尔特迪斯尼公司) FOX /迪斯尼“。

ERIC SCHIFFER,私人股权公司首席执行官兼首席执行官,大洛杉矶地区:

“你正在见证本世纪最大的一天,在大型媒体与巨型发行的结合中。 由于这项贪婪的康卡斯特(Comcast)裁决不会退缩,福克斯的兴趣激增。 Verizon现在将进入大规模狩猎模式,CBS Verizon合作是一个真正的可能性。 Sprint / T-Mobile交易的可能性变得更加逼真。“

BRETT SAPPINGTON,DIGAS娱乐研究总监,PARKS ASSOCIATES,达拉斯:

“如果你是AT&T,你想把谁包括在你自己的瘦小包里? 你拥有的频道。 这意味着如果你是一个小型内容网络,你的谈判能力就会降低,因为捆绑者拥有自己的内容。“

Sappington补充说,无条件下,除了承诺与其他分销商和内容提供商合作之外,AT&T不必保证任何其他东西。

“这对AT&T来说是个大赢家。”

美国助理总干事MAKAN DELRAHIM,华盛顿:

“我们对法院今天的决定感到失望。 我们仍然认为,由于AT&T和时代华纳之间的合并提议,付费电视市场竞争力下降,创新性降低。 鉴于我们致力于为美国消费者的利益保护竞争,我们将密切审查法院的意见并考虑后续步骤。“

DANIEL IVES,首席战略官和技术研究负责人,GBH见解,纽约:

“尽管司法部反垄断问题,但法官莱昂决定让这个具有里程碑意义的AT&T /时代华纳今天下午按照计划继续实施800亿美元的协议,这一决定的影响将对电信,媒体和技术产生广泛的影响。未来几十年的工业。“

“对于AT&T和时代华纳而言,这是一个'重大胜利圈',因为将这些媒体和娱乐资产结合在AT&T的引擎盖下将大大增强流媒体的努力和异花授粉,并向其他有线和无线播放器发起重大攻势因为这家电信和媒体巨头现在已经开始运作了。“

“特别是我们期望将时代华纳的HBO,CNN和其他专有体育内容(NBA,NCAA,MLB)积极捆绑到AT&T网络,作为当前和新AT&T无线客户的关键激励。”

随着AT&T推动此项交易的裁决,康卡斯特和罗伯茨可能会在与伊格尔和迪士尼争夺这些独特的娱乐资产的过程中大放异彩,这将推动最终的赢家成为主要的流媒体播放器和内容丰富未来几年的庞然大物。“

加利福尼亚州JBL顾问公司总经理JEFFREY LOGSDON:

“对于AT&T来说,购买TWX的交易有远见。 当DOJ挑战时,视力的消亡延长了这个过程。 现在法院批准了这笔交易,实现了愿景。 法庭是你想要实现并购目标的最后一个地方,但在这种情况下,这是一场甜蜜的胜利。“

MARY ANN HALFORD,高级顾问,OC&C战略顾问,纽约:

“我希望政府能够提出上诉,以阻止6月18日的结束。 如果该上诉被批准,那么时代华纳将要求赔偿延长合并终止日期。 话虽如此,我知道时代华纳管理层热衷于完成这笔交易。“

“无论在上诉方面发生了什么,预计康卡斯特将在第二天左右以迪士尼的溢价出售所有现金。 这将引发迪斯尼以更高的价格进入市场。 他们已经在筹集现金以增加报价。 接下来的问题是默多克家族将如何决定他们提出的要约。 税收,投票权,反托拉斯问题都很复杂,取决于胜利者是谁。“

“另一个有趣的因素是,在6月15日,欧盟很可能会让康卡斯特购买天空 - 这可能会导致天空董事会推荐康卡斯特 - 天空交易。 Fox-Sky周围仍有太多复杂因素。 假设迪斯尼赢得福克斯,福克斯仍然不得不出售天空新闻以及提高Sky对康卡斯特的报价。“

“有很多动人的作品。 我所知道的是,这将成为媒体合并的重磅夏天!“

市场反应:

AT&T股票在盘后交易中下跌2.8%。 在该裁决之前,其股价上涨0.5%,收于34.35美元。

时代华纳的股票在盘后交易中上涨4.3%。 在裁决之前,该股票小幅上涨至96.22美元。

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